Эпоха сильного доллара продолжается, однако рассматривать указанную валюту, как инвестиционный инструмент неэффективно и чаще всего опасно. Что же делать инвесторам в условиях укрепления доллара? Долгосрочный анализ указывает на то, что в такие периоды сырьевые активы начинают отставать, а ценные бумаги японских и австралийских эмитентов и активы компаний секторов здравоохранения и потребительской отрасли значительно опережают своих конкурентов.
2014 г. был крайне успешным для американской валюты. Доллар уверенно прибавил в весе по отношению к валютам «Группы 10» (основных развитых стран), а также к валютам стран с развивающимися экономиками. Российский рубль в это время занял место аутсайдера. Одновременно, изменение тренда в котировках доллара США заставило большинство инвестиционных экспертов со всего мира вспомнить начало 2000-х годов, а также освежить в голове стратегии, которые ориентированы на рост американской экономики и укрепление доллара.
Курс на дальнейшее укрепление доллара
Основным фактором роста доллара стало значительное улучшение макроэкономической ситуации в США на фоне замедления активности развивающихся стран и неуверенного экономического роста в еврозоне. При этом разница в динамике экономического роста, процессах инфляции и расхождение в направлениях монетарной политики ФРС и ЕЦБ стали основными факторами, которые и дальше будут способствовать укреплению доллара относительно своего европейского конкурента – евро. В настоящее время многие стратеги из Citi Group полагают, что в 2015 году валютная пара EURUSD может даже достичь отметки $1,1, а в более долгосрочной перспективе даже паритета.
Долгосрочная тенденция роста доллара на валютном рынке явление не новое для мировой экономики. В кризисные времена 2008-2009 годов USD воспринимался в качестве функции аппетита. Однако реальное соответствие американской валюты и индикатора аппетита к риску CitiGrami, выстраиваемого международной финансовой компанией Citi Group не высоко.
По оценкам экспертов из Citi, доллар находится в положительной корреляции с индексами, характеризующими состояние дел в японской, британской и австралийской экономиками, а негативную — с индексами развивающихся стран.
Таким образом, обратная корреляция USD с активами и валютами развивающихся рынков, в равной степени это относиться и к ценам на нефть и иным сырьевым активам, носит устойчивый и долгосрочный характер. Графики говорят о том, что в случае продолжения укрепления американской валюты, указанный класс активов пострадает больше всего. Наиболее мрачный прогноз аналитики из Citi Group дают по сырьевым активам рынка нефти (максимум 80-85 $ в долгосрочной перспективе за 1 баррель.
В периоды высокого спроса на активы развивающихся рынков и сырьевые активы их корреляция с USD увеличивалась, в остальное время — уменьшалась. Именно это и объясняет такое резкое снижение стоимости нефти, а также индексов нефтедобывающих развивающихся стран в последние время.
Одновременно, укрепление доллара всегда положительно воспринималось японскими индексами. Такая реакция объясняется снижением курса иены, что дает возможность развиваться японским экспортерам.
Анализ долгосрочных зависимостей указывает на то, что активы нефтяных и горнодобывающих компаний показывают наибольшую слабость в периоды укрепления доллара. При этом активы компаний потребительского сектора, а также сектора здравоохранения показывают рост. Одновременно, на фондовом рынке США, в такие времена лучше всех показывали доходность акции компаний, которые менее чувствительны к внутренней ситуации в экономике США, а именно глобальные транснациональные компании, зарабатывающие за рубежом, которые, благодаря укреплению доллара, получают большие конкурентные преимущества.
Также читайте — «Доллар и евро. Возможен ли паритет?».